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中国吕氏贵宾会|官网化肥（1866）2012年一季度实现收入9.939亿元（人民币，，，， ，，下同），，，， ，，同比增添17.3%，，，， ，，实现焦点净利润人民币5,290万元，，，， ，，同比大幅增添149.4%；；；；；实现每股收益0.053元。。。。。。公司一季度实现收入占我们此前整年展望值的23.7%，，，， ，，一季度实现焦点净利润占我们此前整年展望值的23.6%。。。。。。
首季盈利升1.5倍
价量提升推动公司一季度销售收入增添近两成。。。。。。2012年一季度，，，， ，，公司主要产品尿素、甲醇及复合肥的平均售价划分同比提高10%、2%和13%；；；；；甲醇和复合肥的销售量划分同比大幅提升69%和37%。。。。。。
公司综合毛利率上升约4个百分点。。。。。。报告期，，，， ，，公司综合毛利率由上升同期的10%增添至14%。。。。。。细分产品的毛利率转变情形为：尿素的毛利率由12%上升至19%，，，， ，，甲醇的毛利率由-17%回升至-6%，，，， ，，同时，，，， ，，复合肥的毛利率相对稳固，，，， ，，只泛起了由13%向12%的小幅反向转变。。。。。。2011年整年，，，， ，，尿素、复合肥和甲醇的收入占比划分为68.0%、23.1%和8.6%。。。。。。综合毛利率提升的基础缘故原由在于单位产品售价提升的同时，，，， ，，单位生产本钱却因煤炭购入价钱下降以及手艺前进带来的降本因素而泛起下降，，，， ，，从而使公司综合毛利率获得较大幅度提升。。。。。。
尿素价钱快速上升
尿素市场价钱大幅上涨，，，， ，，公司二季度生产谋划形势更趋乐观。。。。。。进入二季度以来，，，， ，，内地尿素市场受到自然气基氮肥气源主要、开工率显著下降的影响而泛起供应偏紧征象，，，， ，，从而刺激尿素价钱快速上涨，，，， ，，现在内地市场尿素价钱已达人民币2,500元/吨，，，， ，，二季度均价环比提高约8%，，，， ，，这意味着，，，， ，，二季度公司盈利能力环比将有较大幅度提升。。。。。。
调高对公司2012-2013年的盈利预期。。。。。�；；；；；谝患径裙居乓斓挠�，，，， ，，团结近期煤基尿素行业产品提升、本钱下降大的运行趋势，，，， ，，我们将公司2012-2013年尿素平均售价预期由2120/2130元/吨上调为2,280/2,300元/吨，，，， ，，尿素毛利率由17%/17%上调为23%/23%，，，， ，，从而将公司2012-2013年的盈利预期每股由0.22元、0.28元大幅调高至0.38元、0.44元。。。。。。
毛利升 目的价涨2成
基于公司优异的盈利形势，，，， ，，我们上调公司的投资评级由「长线买入」上调为「买入」，，，， ，，将目的价上调20.4%至3.25港元（昨收市2.23港元），，，， ，，对应于6.0倍2013年动态市盈率。。。。。。
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