INVESTOR RELATIONS
安信国际证券(香港)宣布中国吕氏贵宾会|官网化肥报告，，，， ，原文如下：
我们以为此次尿素价钱是理性回归，，，， ，而不是短期的巨幅波动，，，， ，行业名堂一连优化，，，， ，这对吕氏贵宾会|官网业绩平稳增添起到主要支持作用。。。。 。。我们维持公司目的价5.1港元，，，， ，为2018年6.9倍与2019年5.9倍展望市盈率，，，， ，买入评级。。。。 。。
三季度业绩凌驾预期，，，， ，上调解年盈利展望：公司第三季度收入24.8亿，，，， ，增添34%，，，， ，综合净利润1.9亿，，，， ，增添34%。。。。 。。前三季度收入70.8亿，，，， ，增添30%，，，， ，综合净利润5.5亿，，，， ，增添112%。。。。 。。前三季度业绩大幅提升由于1.高效肥销售占比提升，，，， ，高效肥占化肥销量40%。。。。 。。2.尿素行业整合加速，，，， ，供需关系优化，，，， ，尿素价钱一连上升。。。。 。。尿素毛利率从去年17%上升到29%。。。。 。。3.2017年四序度公司新投产二甲醚和今年7月新投产的二甲醚和三聚氰胺，，，， ，产能提升，，，， ，化工产品种类越发富厚，，，， ，提升柔性化生产能力。。。。 。。业绩凌驾我们预期，，，， ，我们上调2018年盈利展望至6.4亿，，，， ，同比增添62%。。。。 。。 行业供需紧平衡，，，， ，尿素价钱理性回归：凭证中国氮肥协会预计2018年尿素产量会创10年来新低，，，， ，供需泛起紧平衡状态，，，， ，前八月海内尿素产量3387.6万吨，，，， ，同比降低8.1%。。。。 。。整年尿素产量预计4900多万吨，，，， ，同比下降8.2%。。。。 。。阻止到十月海内尿素出厂价在2100元/吨以上，，，， ，行业开工率在55%左右，，，， ，我们以为四序度尿素价钱要好于三季度。。。。 。。在供应端受环保和限气影响，，，， ，行业开工率势必降低。。。。 。。11月大大都气头尿素会陆续停车，，，， ，相较量去年，，，， ，今年气头尿素有停车时间早、停车时间长、自然气气价高等特点。。。。 。。另外在环保压力下，，，， ，大宗落伍产能被镌汰，，，， ，新增产能被严酷控制。。。。 。。阻止2017年底，，，， ，天下尿素产能7417万吨，，，， ，2018年海内尿素新增200万吨，，，， ，有1040万吨处于恒久停车，，，， ，现在有用产能约6577万吨。。。。 。。需求方面，，，， ，前八月尿素消耗量3312.9万吨，，，， ，同比下降1%，，，， ，预计整年需求在5000万吨。。。。 。。当中农业需求下降，，，， ，工业需求平稳。。。。 。。凭证国家粮油信息中心预计2018年玉米播种面积为3500万公顷，，，， ，同比镌汰44.5万公顷，，，， ，减幅1.26%。。。。 。。农作物莳植面积下降、农产品价钱低迷、农民用肥量下降等问题日益严重。。。。 。。工业方面需求平稳，，，， ，火电脱硝、三聚氰胺、车用尿素对通俗尿素需求增添。。。。 。。 维持目的价至5.1港元，，，， ，买入评级：我们以为此次尿素价钱是理性回归，，，， ，而不是短期的巨幅波动，，，， ，行业名堂一连优化，，，， ，这对吕氏贵宾会|官网业绩平稳增添起到主要支持作用。。。。 。。我们维持公司目的价5.1港元，，，， ，为2018年6.9倍与2019年5.9倍展望市盈率，，，， ，买入评级。。。。 。。
作者：安信国际剖析师 王强
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